北京白癜风治的好的医院 http://www.jk100f.com/baidianfengzixun/yufangbaojian/m/36669.html公司公告与SKI签署合同，SKI行使其转股权后，公司和SKI将分别持有亿纬集能51%和49%的股权。同时公告变更与SKI合资建设的产能为27GWh(原预计20GWh)。公司是锂原电池龙头，受益于ETC需求增长和智能电表替换周期带动迎来增长;动力电池业务获得海外车企定点，未来有望受益海外动力电池客户需求释放;受益于客户结构改善与高毛利“金豆电池”需求释放，消费锂电盈利明显改善;参股麦克韦尔将持续享受电子烟行业高增长红利。公司业务多点开花，成长确定性强，维持“买入”评级，继续推荐。事件：12月9日公司公告与SKI签署《债权转股权合同》和《亿纬集能合资经营合同》，SKI行使其转股权后，公司将持有亿纬集能51%的股权，SKI将持有亿纬集能49%的股权。同时公司公告变更与SKI合资建设动力电池产能为27GWh(原预计20GWh)，对此我们点评如下：SKI债转股落地，亿纬集能竞争力有望提升。公司公告与SKI签署《债权转股权合同》和《亿纬集能合资经营合同》，SKI行使其转股权后，公司将持有亿纬集能51%的股权(原持股比例%)，SKI将持有亿纬集能49%的股权。-年，为满足子公司亿纬集能发展需要，公司累计向SKI子公司BlueDragonEnergyCo.,Limited申请借款20.35亿人民币，并以亿纬集能60%股权提供质押担保。本次SKI债转股落地后，将进一步优化亿纬集能财务结构，提升亿纬集能全球竞争优势。同时公司公告年前三季度，亿纬集能实现收入14.66亿元，净利润0.80亿元，净利率5.5%，剔除20.35亿元的2%利息影响，实际净利率为7.5%。持续加码动力电池产能，深化与国际厂商合作。年，公司公告拟与SKI签署《合资经营合同》，合资建设20~25GWh动力电池产能，其中，公司拟以现金出资5.25亿美元，占合资公司注册资本的50%。公司公告变更与SKI合资建设的动力电池产能为27GWh(原预计20GWh)，公司向合资公司的出资比例由50%变更至30%，权益产能由10GWh变更为8.1GWh。此外，亿纬集能已有9Gwh满产，1Gwh在建，权益产能约5GWh，与SKI合作的权益产能达13GWh。本次项目变更后公司权益产能并未发生重大变化，合资项目的落地有望持续深化公司与国际动力电池企业的合作，提升公司全球动力电池品牌竞争力。动力电池：三元软包规划明确，宝马合作持续深化。公司目前三元软包电池预计主要配套戴姆勒、现代起亚和小鹏汽车等客户，规划明确。同时公司与宝马合作持续深化，7月公司收到华晨宝马供应商定点信、10月收到了德国宝马集团“BK48V”供应商定点信。公司近年来积极布局动力电池产能，在三元、铁锂以及软包、方形等领域持续突破创新，目前已经实现国际大客户的定点配套，随着年国内与国际新能源汽车需求放量，公司有望直接受益于全球新能源汽车需求增长锂原电池：智能电表接力ETC需求回落，TPMS预计将贡献增量。公司锂亚电池+电容的ETC解决方案单体价值量高，虽然年终端需求回落，但是公司是锂原电池龙头，我们预计随着国家智能电表新一轮招标的开启，年全国智能电表需求将超万只，公司市占率将超过60%，智能电表的放量将为公司锂原电池业务带来新需求。此外，公司近期定增募集3亿元，建设年产1.6亿只高温锂锰电池产能，目前项目进展顺利，预计将在年贡献业绩增量。消费电池：电动工具放量，TWS成长可期。圆柱电池方面，公司圆柱电池于年进入电动工具全球龙头企业TTI供应链，业绩进入快速释放期，我们预计年出货超过2亿只，近期公司拟扩产约3亿颗圆柱电池(达产后合计产能6亿颗)，我们预计将在年年中或下半年投产。3C电池方面，公司生产的TWS耳机扣式电池能量密度高，产品性能优质，目前已经实现向国际龙头客户出货并配套国内紫米等品牌，我们预计年出货将达到0.8-1亿颗，将给公司带来较大业绩弹性。风险因素：新能源汽车政策波动;锂电池价格下行超预期;原材料价格波动;电子烟行业政策波动;SKI债转股实施进展不及预期。投资建议：考虑到公司参股思摩尔上市计提相关费用情况以及公司年动力电池成长确定性，我们调整公司/21/22年净利润预测至16.92/29.44/38.68亿元(原20/21年净利润预测为22.30/27.67亿元)，对应EPS预测分别为0.90/1.56/2.05元(原20/21年EPS预测为1.18/1.46元)，现价对应20/21/22年74/43/32倍PE。公司是锂原电池龙头，受益于ETC需求增长和智能电表替换周期带动迎来增长;动力电池业务获得海外车企定点，未来随着海外动力电池客户需求释放，成长确定性强;受益于客户结构改善与高毛利“金豆电池”需求释放，消费锂电盈利明显改善;参股麦克韦尔将持续享受电子烟行业高增长红利。维持“买入”评级，继续推荐。
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